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来源：猎云精选，文 / 王非
2025 年 Q1 市占率跌出前五的荣耀，上市迈出关键一步，正式开启 IPO 进程。
6 月 26 日，荣耀终端股份有限公司（下称：荣耀）获深圳证监局上市辅导备案，开始冲刺" AI 终端生态第一股"，辅导机构为中信证券。
相关文件显示，荣耀计划在 2026 年第一季度完成辅导计划、辅导考试等，并向当地证监局申请辅导验收。也就是说，荣耀最快将于 2026 年中开始冲刺 IPO。
从宣布"首发上市不借壳"，到明确" Q4 股改"，到如期完成股改……荣耀，正一步一步朝着上市目标稳步前进。
据证券时报消息，此前有报道称，荣耀 Pre-IPO 轮估值为 2000 亿元。但这一说法，并未得到荣耀官方确认。
未来伴随荣耀顺利 IPO，他也将成为继小米、传音控股后，中国第三家上市的智能手机巨头。目前，传音控股市值为 898.37 亿元，小米市值则为 1.54 万亿港元。
IPO 传闻已久，终迎实质进展
事实上中鑫优配，自 2020 年 11 月，荣耀正式从华为独立后，"荣耀上市"的消息，便层出不穷。
2021 年 8 月，时任荣耀 CEO 的赵明曾正式回应上市计划；他表示，荣耀未来融资渠道会多元化，不排斥在合适的机会上市，至于上市时间等细节，还没有提上议程。
时间来到 2022 年，"荣耀借壳上市"的传闻更是满天飞，借壳潜在对象包括深城交、深振业 A、深纺织 A、英飞拓、恒实科技、特发信息、天音控股等，并由此带动多只"绯闻"股异动。
伴随动静越闹越大，终于在 2022 年 11 月 22 日晚间，荣耀在董事会公告中称，为实现公司下一阶段的战略发展，公司将不断优化股权结构，吸引多元化资本进入，通过首发上市推动公司登陆资本市场。自此，相关"绯闻"股失去了"荣耀借壳"概念。
随后在 2024 年 8 月，荣耀方面表示"计划在今年四季度启动相应的股份制改革"，目前已完成这一动作。根据相关监管规定，股改完成后，荣耀就可以正式进入"上市辅导"等流程，冲击资本市场。
除了上市方式和时间，荣耀的估值也在持续引发外界关注。
早在华为正式出售荣耀前，就有消息称知情人士透露，华为计划以 1000 亿元价格出售该品牌。待到官宣，华为并没有公开这笔交易的具体金额。彼时虎嗅发布的消息称，该交易价值约为 400 亿美元（约合 2633 亿元，按当时汇率计算）。
此后，荣耀于 2022 年上半年首次传出独立上市消息时，资本市场给其估值一度高达 450 亿美元（约合 3215 亿元），足见市场对荣耀上市的期待和信心。然而近两年，外界对其估值有"缩水"迹象，一般在 2000 亿元上下浮动。
截至目前，荣耀共有包括深圳鲲鹏资本、深智城集团、宝投集团、国信资本、京东方、中国国新控股、中金资本、中国移动、中国电信、基石资本在内的 20 余家股东。辅导备案文件显示，荣耀控股股东为深圳市智信新信息技术有限公司，现直接持有公司 49.55% 股份。
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今年 5 月底，伴随荣耀 400 系列，机器人产品首秀，"荣耀上市"，又一次迎来市场热议。
彼时，CFO 彭求恩谈及荣耀上市进展时表示，公司于 2024 年年底完成股份制改造，目前已聘用了券商、律所、会计师等，各项筹备工作都在积极开展中。
至于具体的上市时机，彭求恩称，需要结合市场、监管、企业发展战略等因素综合考虑，会找合适时机来进行上市，让大家都满意。
李健治下，加注 AI
AI 大模型热潮下，2024 年被称为" AI 手机元年"，荣耀也早有相关布局。2024 年 1 月，荣耀正式发布新的操作系统 MagicOS 8.0，置入自研 70 亿参数 AI 大模型——"魔法大模型"， 搭载行业首个基于意图的智能终端交互新范式——意图识别人机交互。
今年以来，荣耀已经推出包括主打长续航的荣耀 Power、电竞性能旗舰荣耀 GT Pro、荣耀 400 系列等多款 AI 手机，并将于 7 月 2 日发布第五代折叠屏旗舰荣耀 Magic V5。另据透露，荣耀 400 系列首销日销量同比 300 系列增长 195%，同比 200 系列增长 138%，打破近三年荣耀手机首销日销量纪录。
不只是 AI 手机，身处 AI 2.0 时代，人形机器人、具身智能的进展更是"一日千里"。伴随苹果三星、华米 Ov 等手机厂商的躬身入局，荣耀显然不愿也不能"置身事外"。
2024 年 11 月，针对"荣耀会不会做车、眼镜、下一代的机器人"等问题，高级副总裁徐智煜曾回应：这些领域都在研究范围内，主要取决于商业模式和成熟度。次月 19 日起，荣耀全资子公司就开始密集进行对外投资，在太原、成都、南京等地密集新开 20 多家新公司，经营范围均包含智能机器人、智能无人飞行器等多个前沿科技领域。
事实上，押注 AI 以及前沿科技领域，与荣耀基本盘手机业务的颓势有一定关系。据 IDC 报告显示，2022-2023 年，荣耀在中国手机市场的份额分别为 18.1%、17.1%。2024 年第三、四季度，市场份额已持续下滑至 14.6%、13.7%，市场地位从 2022 年的第二降至第五。2025 年 Q1，叠加未发布新机等因素影响，荣耀更是直接跌出前五变成" Other "。
回望 2024 年，荣耀面临市场份额下滑、华为回归竞争及线下渠道扩张受阻等问题，因此今年初的突然"换帅"，也被外界猜测赵明是为战略决策结果负责。此后，李健接棒赵明担任荣耀 CEO 以来，最为外界热议的，便是他再次加速荣耀在 AI 方面的布局。
荣耀 CEO 李健
战略层面：今年 3 月 2 日，荣耀发布了阿尔法战略，计划在未来五年内投入超过 100 亿美元用于 AI 基础研究和硬件集成，致力于构建覆盖全场景、全链条的 AI 终端生态体系，重塑行业价值链条；平均每年投入约 150 亿元，这一数字几乎是近年来手机厂商公开表态中对于 AI 投入最大的。
技术层面：今年 5 月 22 日，荣耀首次在国内对荣耀"阿尔法战略"进行技术解读，宣布拥抱 MCP 等开放协议，打通 AI 终端生态，并计划到 2027 年，实现 1000+ 硬件品类的接入，4000 万 + 生态设备的激活。
人才层面：荣耀招聘微信公众号于 3 月 31 日，为下设具身智能实验室、仿生本体研究实验室等多个实验室的荣耀新产业孵化部，招募 2025 年实习生，其中就包括机器人数据生成算法工程师、机器人虚拟仿真平台工程师、机器人动力系统（关节电机）仿真工程师等多个机器人相关岗位。
凭借前期的长久积累，以及近期的加速推进，终于在 5 月 28 日，荣耀 CEO 李健迎来国内发布会首秀的同时，完成了公司机器人产品的首秀并"一鸣惊人"，借此宣告荣耀正式进军机器人业务。
在完成股改后，辅导备案前，这个关键的时间节点，荣耀进行机器人新业务首秀，无疑为其上市平添了一份特殊意味。据彭求恩介绍， "目前荣耀正在进行业务转型，要从以前单纯仅有手机业务公司变成具有 AI 生态的公司。现在手机市场是红海市场，所以这个转型对公司长期价值是很好地支撑。"
进军机器人业务，或许正是荣耀于上市周期内，在"出海、AI "等旧话题之外中鑫优配，为"支撑长期价值"所讲述的新故事。
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